Центробанк по трем причинам в сентябре и октябре даже не рассматривал снижение ставки, а только ее сохранение, заявила глава регулятора Эльвира Набиуллина в ходе совместного заседания комитетов по подготовке к рассмотрению Госдумой «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027 год и период 2028 и 2029 годов».

Первой причиной Набиуллина называет изменение ситуации с инфляцией за лето. «Атаки на наши нефтеперерабатывающие заводы, другие промышленные предприятия, ЦОДы, логистические центры ограничили производственные возможности. Мы полагаем, что это временно, так как и сам бизнес, и правительство прилагают колоссальные усилия для восстановления пострадавших объектов», — сказала она.

По словам главы ЦБ, пока процесс восстановления объектов не завершен, спрос должен расти сдержанными темпами. В то же время о снижении ВВП, экономики «речи не идет», однако чрезмерный рост спроса «может ускорить инфляцию». «Допустить этого нельзя. И по мере восстановления мощностей наряду с поступательным ростом производительности труда — это важно — этот риск будет убывать, и это откроет пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, снижения ключевой ставки. Но не ранее этого», — добавила она.

Второй причиной Набиуллина назвала инфляционные ожидания, которые снизились в первой половине года, а после выросли из-за «объективных причин».

Третьей причиной паузы в снижении ключевой ставки Набиуллина назвала более высокий, чем ожидалось, вклад бюджета в спрос в этом году и следующие два года. «Но хочу подчеркнуть, что действительно мы здесь правительством в тесном контакте, и, естественно, взаимодействие по линии денежно-кредитной политики, бюджетной политики через обмен информацией для того, чтобы политика у нас была друг для друга предсказуема, мы в постоянном контакте», — отметила она.

Набиуллина подчеркнула, что каждая из перечисленных причин «весома сама по себе».

«И в сочетании они дают однозначный сигнал о том, что пока нельзя торопиться со снижением ключевой ставки. Это привело бы к обратным результатам — росту процентных ставок в экономике, росту цен, к новым сложностям для наших предприятий. А сложностей у них и так хватает. И начинать все сначала не просто не хотелось бы, это было бы непростительной ошибкой», — заключила глава Центробанка.

Банк России 23 октября оставил ключевую ставку без изменений — на уровне 14% годовых. Такое же решение ЦБ принял и на сентябрьском заседании — это была первая пауза в смягчении денежно-кредитной политики более чем за год.

Тогда Набиуллина заявила, что пространство для снижения ключевой ставки в 2027 году сократилось. Вместе с этим она заверила, что рисков для финансовой стабильности российской экономики сейчас нет.

Как заявил в эфире программы «Рынки. Главное» на Радио РБК экономист, бывший министр финансов и экс-глава банка «Открытие» Михаил Задорнов, решение совета директоров Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14% свидетельствует о том, что в следующем году рынкам нужно ориентироваться «в лучшем случае» на ставку 13,5%.

Позднее первый заместитель председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов в эфире Радио РБК заявил, что вероятность снижения ключевой ставки на последнем в этом году заседании в декабре составляет до 30%.

Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 18 декабря 2026 года.

Оставайтесь на связи с РБК в «Максе».